Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) merencanakan penyesuaian terhadap perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dengan tidak memasukkan saham yang memiliki konsentrasi kepemilikan tinggi, atau high shareholder concentration (HSC). Kebijakan ini menyoroti seberapa tersebar kepemilikan saham di para investor. Jika sebagian besar saham suatu emiten terkonsentrasi pada sejumlah kecil pemegang saham, kondisi tersebut dapat memengaruhi gambaran yang diberikan oleh pergerakan harga sahamnya dalam indeks.
Perlu dibedakan bahwa rencana tersebut berkaitan dengan komposisi dan metodologi indeks, bukan penghapusan saham HSC dari seluruh aktivitas perdagangan di bursa. Saham yang tidak dihitung dalam IHSG tidak serta-merta dilarang diperdagangkan, dihentikan pencatatannya, atau dihapus dari papan perdagangan. Investor tetap perlu merujuk pada pengumuman dan ketentuan resmi BEI untuk mengetahui perlakuan terhadap setiap saham, termasuk kapan perubahan metodologi diberlakukan dan bagaimana dampaknya terhadap konstituen indeks.
Tujuan yang disampaikan BEI adalah membuat IHSG lebih kredibel sebagai cerminan kondisi perdagangan di pasar saham Indonesia. Indeks yang luas digunakan sebagai acuan sebaiknya menggambarkan dinamika pasar secara lebih representatif, sehingga perubahan nilainya tidak terlalu dipengaruhi oleh saham dengan kepemilikan yang sangat terkonsentrasi. Dalam konteks ini, peninjauan terhadap saham HSC merupakan upaya memperbaiki cara indeks disusun, bukan penilaian bahwa perusahaan terkait tidak layak beroperasi atau bahwa sahamnya tidak memiliki nilai investasi.
Bagi investor, perubahan tersebut dapat berpengaruh pada bobot dan susunan IHSG serta pada produk investasi yang menjadikan indeks sebagai acuan. Namun, dampaknya terhadap transaksi, likuiditas, dan harga saham individual tidak dapat disimpulkan hanya dari statusnya dalam perhitungan indeks. Pelaku pasar sebaiknya memantau metodologi final, kriteria HSC, jadwal penerapan, serta penjelasan BEI secara berkala. Pemahaman atas perbedaan keanggotaan indeks dan status perdagangan membantu menghindari anggapan keliru bahwa saham yang tidak masuk perhitungan IHSG otomatis dikeluarkan dari bursa.Direktur Utama Bursa Efek Indonesia (BEI), Jeffrey Hendrik, menyampaikan bahwa hasil backtest atau pengujian menggunakan data historis tidak memperlihatkan potensi lonjakan maupun penurunan tajam pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) akibat pengeluaran saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi (HSC). Pengujian ini digunakan untuk menilai bagaimana perubahan metodologi indeks dapat berdampak apabila diterapkan pada data masa lalu. Berdasarkan hasil tersebut, perubahan komposisi yang melibatkan saham HSC tidak menunjukkan indikasi bahwa IHSG akan mengalami pergerakan ekstrem semata-mata karena penerapan kebijakan.
Jeffrey juga memberikan jaminan bahwa pada tahap awal penerapan, kebijakan tersebut tidak diperkirakan membuat indeks merosot drastis. Pernyataan ini penting bagi investor yang mengkhawatirkan dampak langsung perubahan perhitungan terhadap nilai portofolio atau sentimen pasar. Hasil backtest membantu memberi gambaran terukur mengenai potensi efek mekanis dari penyesuaian indeks, sehingga kekhawatiran dapat ditempatkan dalam konteks data yang tersedia, bukan hanya asumsi bahwa perubahan aturan akan otomatis memicu aksi jual besar-besaran.
Meski demikian, hasil pengujian historis bukanlah ramalan yang menjamin seluruh pergerakan pasar pada masa mendatang. Kondisi pasar dapat berubah karena faktor lain, seperti perkembangan ekonomi, kinerja emiten, suku bunga, arus modal, maupun respons investor terhadap informasi baru. Karena itu, keterangan BEI sebaiknya dipahami secara proporsional: simulasi yang dilakukan tidak menemukan potensi guncangan tajam pada IHSG akibat pengeluaran saham HSC, tetapi tidak meniadakan kemungkinan indeks bergerak karena berbagai penyebab lain. Investor tetap perlu mencermati pengumuman resmi mengenai kriteria, jadwal, dan mekanisme penerapan kebijakan, serta menilai risiko berdasarkan tujuan dan jangka waktu investasinya. Dengan membaca hasil pengujian sebagai salah satu bahan pertimbangan, pelaku pasar dapat membedakan dampak perubahan metodologi dari volatilitas yang dipicu faktor fundamental atau sentimen pasar secara lebih luas.
Bursa Efek Indonesia mengidentifikasi 80 saham yang terindikasi masuk dalam kategori saham dengan konsentrasi tinggi atau HSC. Berdasarkan perkiraan yang disampaikan, bobot gabungan saham-saham tersebut mencapai sekitar 18 persen dalam perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Angka ini menunjukkan bahwa kelompok saham yang teridentifikasi memiliki porsi yang cukup berarti terhadap keseluruhan bobot indeks, meskipun besarannya merupakan perkiraan dan bukan angka yang perlu dipahami sebagai nilai tetap untuk setiap saat.
Dalam penyesuaian perhitungan indeks, bobot yang sebelumnya melekat pada saham-saham yang masuk kategori HSC akan didistribusikan kepada saham lain yang tetap menjadi konstituen IHSG. Dengan demikian, porsi saham-saham yang tidak termasuk dalam kelompok tersebut akan menyesuaikan secara relatif dalam komposisi indeks. Perubahan ini berkaitan dengan cara bobot keseluruhan dibagi di konstituen yang tetap tercakup, bukan dengan penghapusan seluruh saham HSC dari IHSG.
Perkiraan bobot gabungan sekitar 18 persen dapat membantu memberi gambaran mengenai skala penyesuaian yang dibicarakan. Namun, angka itu tidak berarti setiap saham lain otomatis menerima bagian yang sama, dan informasi yang tersedia tidak merinci besaran perubahan untuk masing-masing konstituen. Karena itu, dampak terhadap bobot saham tertentu tidak dapat disimpulkan hanya dari jumlah saham yang teridentifikasi ataupun persentase gabungan tersebut. Penjelasan yang ada terbatas pada pengalihan bobot kepada saham lain yang tetap menjadi bagian indeks.
Bagi pembaca yang memantau IHSG, poin utamanya adalah adanya penyesuaian distribusi bobot di saham-saham konstituen. Identifikasi 80 saham dan perkiraan bobot sekitar 18 persen memberi konteks mengenai cakupan kelompok HSC, sementara bobot yang dilepaskan akan tersebar pada saham lain yang bertahan di dalam indeks. Tanpa rincian mengenai daftar saham, pembagian teknis, atau waktu penerapan, perubahan ini sebaiknya dipahami pada tingkat komposisi umum. Informasi tersebut menjelaskan arah penyesuaian, tetapi belum cukup untuk memperkirakan perubahan spesifik pada bobot atau pergerakan masing-masing saham.Dukungan Bursa Efek Indonesia (BEI) terhadap penyesuaian perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berangkat dari kebutuhan menjaga indeks tetap kredibel dan lebih berguna bagi investor. Sebagai acuan yang kerap digunakan untuk membaca pergerakan pasar saham, IHSG perlu mencerminkan susunan konstituen dan bobotnya dengan cara yang dapat dipahami serta dimanfaatkan untuk pelacakan indeks. Penyesuaian ini diarahkan pada kualitas ukuran pasar, bukan pada janji mengenai hasil investasi tertentu.
Jeffrey Hendrik menyampaikan penjelasan tersebut di Gedung BEI, Jakarta, pada Senin, 26 Oktober 2026. Menurut paparan itu, tujuan utama perubahan adalah membuat IHSG lebih kredibel sehingga investor dapat menggunakannya dengan lebih baik untuk melakukan pelacakan terhadap indeks. Kemudahan penggunaan tersebut berkaitan dengan kemampuan investor memahami acuan yang diikuti dan menilai pergerakannya berdasarkan metodologi yang disesuaikan.
Hasil backtest menjadi salah satu bahan yang menghubungkan tujuan tersebut dengan rancangan penyesuaian. Pengujian historis membantu melihat bagaimana metodologi yang diusulkan akan bekerja ketika diterapkan pada data masa lalu. Dengan demikian, hasil backtest dapat digunakan untuk menilai rancangan perhitungan dan menjadi bahan pertimbangan sebelum perubahan dijalankan. Backtest tetap merupakan pengujian atas data historis, bukan kepastian mengenai kondisi pasar atau hasil pada masa mendatang.
Selain itu, penataan kembali bobot konstituen merupakan bagian penting dari perubahan perhitungan. Bobot menentukan seberapa besar kontribusi masing-masing saham terhadap gerak indeks. Karena itu, penyesuaian bobot berhubungan langsung dengan bagaimana IHSG disusun sebagai acuan pelacakan. Dengan menata bobot sesuai rancangan metodologi, BEI berupaya memperkuat kegunaan indeks bagi investor yang ingin mengikuti pergerakan IHSG. Penjelasan yang tersedia berfokus pada kredibilitas, penggunaan indeks, hasil backtest, dan pengaturan bobot; tidak dengan sendirinya menyatakan dampak terhadap keputusan investasi maupun kinerja saham tertentu.
