Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) menegaskan bahwa pengeluaran 81 saham berkategori high shareholding concentration (HSC) dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak mengurangi total kapitalisasi pasar di bursa. Kebijakan tersebut berkaitan dengan komposisi dan metodologi indeks, bukan penghapusan nilai perusahaan dari pasar modal. Karena itu, saham emiten yang tidak lagi masuk dalam perhitungan IHSG tetap tercatat di BEI dan kapitalisasi pasarnya tetap menjadi bagian dari keseluruhan nilai pasar saham Indonesia.
Kapitalisasi pasar menggambarkan nilai seluruh saham yang tercatat, yang dihitung berdasarkan harga saham dan jumlah saham beredar. Penghitungan ini mencakup emiten terdaftar, termasuk perusahaan yang sahamnya dikecualikan dari suatu indeks. Sementara itu, IHSG merupakan indikator yang merangkum pergerakan harga saham berdasarkan cakupan serta ketentuan indeks yang berlaku. Dengan demikian, perubahan anggota atau perlakuan terhadap saham dalam indeks dapat memengaruhi cara indeks dihitung, tetapi tidak dengan sendirinya mengubah status pencatatan perusahaan maupun menghapus nilai sahamnya dari pasar.
Pembedaan tersebut penting agar investor tidak menyamakan pengecualian dari IHSG dengan hilangnya kapitalisasi suatu emiten. Saham HSC tetap berada dalam ekosistem perdagangan bursa; yang berubah adalah keterlibatannya dalam kalkulasi indeks. Nilai kapitalisasi keseluruhan tetap ditentukan oleh data pasar seluruh saham tercatat, bukan hanya saham yang menjadi bagian dari indeks tertentu. BEI menekankan bahwa langkah ini menyangkut penyajian dan penghitungan indikator pasar, sehingga tidak berarti ukuran total pasar modal Indonesia menyusut. Investor dapat merujuk pada informasi resmi BEI untuk memahami cakupan indeks dan data kapitalisasi secara terpisah.
Direktur Pengembangan Bursa Efek Indonesia (BEI), Iding Pardi, menjelaskan bahwa saham-saham HSC memiliki bobot sekitar 18% terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pada saat yang sama, kapitalisasi pasar saham-saham tersebut diperkirakan mencapai sekitar 30% dari total kapitalisasi seluruh saham yang tercatat di bursa. Kedua angka ini menunjukkan bahwa kelompok saham HSC memiliki porsi yang cukup besar dalam pasar, tetapi masing-masing mengukur aspek yang berbeda.
Bobot dalam IHSG menggambarkan kontribusi suatu saham atau kelompok saham terhadap pergerakan indeks. Perhitungannya berkaitan dengan metodologi indeks, termasuk nilai pasar saham yang disesuaikan dengan faktor-faktor tertentu. Karena itu, angka bobot 18% menunjukkan seberapa besar pengaruh saham HSC terhadap perubahan IHSG, bukan persentase nilai perusahaan-perusahaan tersebut dibandingkan keseluruhan nilai pasar di bursa. Pergerakan harga saham dengan bobot besar dapat memberi dampak lebih terasa pada indeks.
Sementara itu, kapitalisasi pasar merupakan nilai gabungan saham yang dihitung berdasarkan harga saham dan jumlah saham tercatat. Porsi sekitar 30% berarti nilai pasar saham-saham HSC setara dengan kurang lebih tiga persepuluh dari kapitalisasi seluruh saham di bursa. Angka ini tidak secara langsung menyatakan besarnya pengaruh kelompok tersebut pada IHSG, sebab bobot indeks dapat memakai penyesuaian dan ketentuan perhitungan yang berbeda dari penjumlahan kapitalisasi pasar secara umum.
Perbedaan 18% dan 30% dengan demikian bukan pertentangan, melainkan cerminan dari dua ukuran yang memiliki tujuan berbeda. Kapitalisasi pasar membantu menggambarkan ukuran relatif perusahaan atau kelompok saham dalam keseluruhan bursa, sedangkan bobot indeks menunjukkan kontribusinya terhadap tolok ukur pergerakan pasar. Pemahaman atas perbedaan ini penting saat menilai dampak pengecualian 81 saham HSC dari indeks. Pengecualian tersebut dapat memengaruhi komposisi dan bobot IHSG tanpa berarti seluruh nilai kapitalisasi pasar di bursa otomatis berubah dalam proporsi yang sama. Dengan kata lain, perubahan pada susunan indeks tidak identik dengan perubahan nilai total pasar saham yang tercatat.
Kapitalisasi pasar Bursa Efek Indonesia (BEI) tetap dihitung dengan memasukkan seluruh saham yang tercatat di bursa, termasuk saham yang masuk kategori HSC. Pengecualian terhadap 81 saham HSC berlaku untuk penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), bukan untuk perhitungan total kapitalisasi pasar. Dengan demikian, kedua ukuran tersebut memiliki cakupan penghitungan yang berbeda.
Iding menegaskan bahwa saham-saham HSC hanya dikeluarkan dari kalkulasi IHSG. Saham tersebut tidak dihapus dari keseluruhan kapitalisasi pasar BEI dan tetap menjadi bagian dari saham tercatat yang digunakan dalam angka tersebut. Artinya, kebijakan mengenai komposisi IHSG tidak mengubah cakupan saham yang diperhitungkan saat menyajikan total nilai pasar seluruh emiten di bursa.
Perbedaan ini penting dipahami ketika membaca data pasar. IHSG merupakan indeks yang penghitungan komponennya dapat mengikuti ketentuan tertentu, termasuk pengecualian terhadap saham HSC yang dimaksud. Sementara itu, kapitalisasi pasar merujuk pada nilai agregat saham-saham perusahaan yang tercatat, sehingga saham HSC tetap tercakup di dalamnya. Pengecualian dari sebuah indeks tidak dengan sendirinya berarti suatu saham kehilangan status pencatatan atau tidak lagi masuk dalam perhitungan nilai pasar keseluruhan.
Karena itu, angka kapitalisasi pasar BEI tetap merepresentasikan saham-saham tercatat secara keseluruhan, termasuk 81 saham HSC. Pernyataan Iding memperjelas batas kebijakan tersebut: yang dikecualikan adalah saham HSC dalam kalkulasi IHSG, bukan dalam total kapitalisasi pasar. Kedua angka dapat dibaca sesuai tujuan masing-masing, tanpa menyamakan perubahan cakupan indeks dengan perubahan cakupan kapitalisasi pasar. Informasi mengenai pengecualian itu berkaitan dengan cara IHSG dihitung, sedangkan cakupan kapitalisasi pasar tetap mencakup seluruh saham yang tercatat. Dengan pemisahan tersebut, pembaca dapat memahami bahwa status pengecualian pada indeks tidak menghapus saham terkait dari data nilai pasar BEI. Seluruh saham tercatat, termasuk saham HSC, tetap diperhitungkan dalam total kapitalisasi pasar sebagaimana dijelaskan oleh Iding.Pengecualian saham HSC dari penghitungan bobot Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dijadwalkan mulai berlaku pada 2 November 2026. Dengan penerapan tersebut, saham-saham yang masuk dalam kelompok HSC tidak lagi berkontribusi terhadap bobot indeks acuan sesuai kebijakan yang ditetapkan. Perubahan ini menjadi bagian dari penyesuaian metodologi penghitungan indeks, bukan perubahan terhadap keseluruhan nilai pasar saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Investor perlu membedakan dampak pada komposisi dan bobot indeks dari pergerakan kapitalisasi pasar secara agregat.
Menurut keterangan yang disampaikan, kebijakan tersebut dipastikan tidak akan memicu penurunan drastis maupun lonjakan pada IHSG. Artinya, pengecualian ini tidak dipandang sebagai faktor yang dengan sendirinya mengubah arah indeks secara tajam ketika mulai diterapkan. Pergerakan IHSG tetap dapat dipengaruhi beragam faktor lain, termasuk harga saham, aktivitas transaksi, dan kondisi pasar. Namun, sumber menegaskan bahwa perlakuan khusus terhadap saham HSC dalam penghitungan bobot indeks tidak menyebabkan perubahan ekstrem pada indeks acuan. Pernyataan ini juga memberi konteks bagi investor dalam memahami bahwa penyesuaian bobot bukan berarti seluruh saham HSC kehilangan nilai atau bahwa kapitalisasi pasar bursa otomatis berkurang.
Langkah tersebut melanjutkan kebijakan sebelumnya yang mengecualikan saham HSC dari sejumlah indeks BEI, yakni IDX30, LQ45, dan IDX80. Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menjelaskan bahwa pengecualian dari IHSG merupakan kelanjutan dari perlakuan yang telah diterapkan pada indeks-indeks tersebut. Dengan demikian, penerapan pada 2 November 2026 memperluas cakupan penyesuaian, sekaligus menjaga konsistensi kebijakan terhadap saham HSC di berbagai indeks. Bagi pelaku pasar yang menggunakan indeks sebagai acuan, perubahan ini terutama berkaitan dengan cara bobot dihitung dan saham direpresentasikan dalam indeks. Jadwal penerapan tersebut menjadi informasi penting untuk dicermati, terutama dalam menilai komposisi portofolio yang mengikuti IHSG.
